Texte 6

Les changements introduits à ce jour sont minimes pour bouleverser le
marché. Les choses pourraient être plus fluctuantes aux étapes suivantes.
Ceci dit, il faudra compter au moins dix ans pour arriver a un système dans
lequel la valeur du dirham sera déterminée par le marché.

Cette perspective va faire évoluer la politique monétaire de Bank Al-Maghrib
qui va adopter une politique basée sur des cibles d’inflation. Ceci entraînerait
un ajustement régulier des taux d’intérêts pour atteindre les objectifs
d’inflation.

Les taux d’intérêts constituent un autre canal par lequel la flexibilisation du
dirham touchera les ménages. Au stade actuel, la fluctuation du dirham
influence très peu la courbe des taux en raison de la faible ouverture
financière de l’économie. Le compte capital n’est pas totalement ouvert et les
opérations de change doivent être obligatoirement adossées à des actes
commerciaux ou financiers. Là aussi, les autorités vont progressivement
assouplir la réglementation.